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金融霸权、储备调控与国际货币体系中的等第制 

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作家：Ramaa Vasudevan，好意思国科罗拉多州立大学经济系。

起原：Ramaa Vasudevan， The gold-exchange standard in colonial India: foreshadowing the monetary hierarchy of the international state-credit standard， Review of International Political Economy， published online: 15 Mar 2024.

导读

是什么让印度的货币策略在一百年前成为英国金融霸权的玄妙火器？本文揭示了这一鲜为东谈主知的金融操作背后的故事。通过形色和分析，这篇著述展示了英国若何通过私密的金融策略，将附属国印度的经济深深镶嵌其全球金融集结，确保我方的经济上风。念念知谈为什么印度的黄金储备会被存放在伦敦的银行里吗？或是若何通过一张小小的汇票，法则了通盘附属国的财政命根子？本文不仅将带您了解这些历史细节，还将匡助您意会今天堂际货币等第体系（international monetary hierarchy）中中枢与外围国度之间的复杂关系。

在面前被称为金溶化本钱办法阶段的时期，有很多文件参谋了新兴国度和发展中国度在金融方面的隶属地位。这与好意思元在国际货币等第中的霸权地位筹商，占主导地位的金融中心不再径直主管和法则对好意思国的短期债权，而是将其行为好意思元储备存放在外围国度的中央银行。储备蕴蓄的动机可能是为了退守本钱外逃激发货币危险，但外围国度蕴蓄好意思元储备的作念法反应了好意思元享有的过高特权。这是现代金融隶属化（financial subordination）的一个重要机制，好意思元储备的囤积确保了外围国度为国际好意思元流动性机制提供了弹性，安然了好意思元霸权，而这一花样早在英国对印度实施殖民管辖时分已有迹可循。

英国通过在印度附属国实行金汇兑本位制，将印度镶嵌英镑的货币等第体系中，并凭借汇票机制对印度的储备进行调控，匡助其自己安然金融霸权，应酬劳融危险和第一次寰球大战的冲击等，而印度则受制于此，处于需承托全球金融阛阓摇荡的压力、国内经济发展受限的境地。

印度实施金汇兑本位制的起因

在普法战斗之前，银本位制（silver standard）、金银复本位制（bimetalic standard）和金本位制（gold standard）并存。在好意思国发生南北战斗时分，跟着印度出口棉花和诱骗寰球工程与铁路本钱，流入印度的白银加多；而北好意思和澳大利亚的黄金发现加多了黄金的供应，欧洲白银无数流出。这使得印度入口白银有助于给与西方的通胀压力，并让欧洲和好意思国向金本位制过渡。

19世纪70年代，白银贬值，金、银之间褂讪的价钱比率被打乱。彼时弘扬本钱办法国度包括英国在内，已基本实行金本位制；而东方的外围国度如印度，仍经受银本位制。天然双本位制中蕴含着一种等第轨制，但在银价着落、金需求飞腾的情况下，这一币制仍具备不褂讪性。印度对银的入口仍在络续，但银生意逐步呈现出越来越投契的特征。跟着银价着落，卢比在1873年至1893年间对英镑贬值了近50%，这也导致印度靠近严重的预算和货币问题。印度殖民政府用度使命加剧，对英国的收益汇回也产生了不利影响。

19世纪后期，英国策略圈试图处理印度的货币问题，经受金本位制来褂讪汇率的苛刻随之流行。但殖民政府有两个费心：一方面要退守印度因生意顺差而从国际货币体系中给与黄金，以免搅扰伦敦货币阛阓；另一方面又要退守汇率恶化和汇率波动对本钱流动产生负面影响，以处理日益难办的预算问题。两难之下，金汇兑本位制（gold-exchange standard），即一种莫得黄金货币的金本位制出现了。

金汇兑本位制的重要要素是通过蕴蓄短期对外债权，在国际上保持本国货币（不一定不错用黄金兑换）与黄金之间的可兑换性。黄金是国际支付的最收场算妙技，但靠近本钱外流或国际债务的国度则通过在外洋中心国度存放资金来纯粹黄金储备。通过持有短期异邦钞票，概况使长久债务国在国际阛阓上取得短期债权国的地位，成为黄金储备的一谈防地。

印度所践诺的金汇兑本位制，是将卢比按固定汇率兑换成英镑。殖民政府认真通过英镑外汇往来来照管这种固定汇率。银卢比和纸币在国内畅通，因此该体系是莫得黄金货币的金本位制。这种安排将黄金储备的作用末端在褂讪汇率和结算国际进出上，还割断了英镑与卢比汇率、白银与黄金价钱比率之间的筹商，使汇率与外汇阛阓的情况挂钩。

通过实行金汇兑本位制，附属国对白银和黄金的相对需求仍可保持。白银络续被入口到印度，从而幸免了白银国际阛阓的庞杂；同期，通过刊行以英镑为典质的纸币，减少了索要黄金行为刊行纸币的储备。可见，此时附属国印度被纳入国际金融阛阓，通过赈济英国行为寰球银行家的脚色，安然其在国际货币体系中的稀奇地位，这也象征着帝国金融隶属化的演变干涉了一个新阶段。

金汇兑本位制运行下的储备调控

金汇兑本位制在印度实行后，尽管银卢比和纸币同期畅通，但与行为主要货币的银币比较，纸币的畅通量小巫见大巫。1893年铸币厂关闭后，卢比增值，但这对印度的流动性和信贷产生了无益影响，货币问题陆续存在。于是，银币锻造在1898年还原，英国金币在1899年被文书为法定货币。然则，天然财政部有义务用卢比兑换英镑成人卡通动漫，但却莫得平等的义务提供英镑来兑换卢比。此外，由于英国财政部阻隔了对印度启动黄金畅通和开设黄金铸币厂的苛刻，以及南非战斗激发了对英格兰银行黄金储备减少的担忧，任何可能使印度流失黄金的举止都被抹杀探究。

因此，与其让印度在国内蕴蓄黄金储备，不如将部分黄金暂时存放在英格兰银行。伦敦行为那时白银和黄金阛阓的主要往来中心，这样作念不仅有助于英国培植其对国际金本位的照管，也不错进一步安然其通过金汇兑本位制所终了的金融隶属化。而这些黄金储备组成了印度刊行纸币的准备金，并可用于在伦敦阛阓购买白银，然后将硬币兑换成卢比运往印度。这本来是缓解印度货币逆境的权宜之策，到1905年后则成为了长期性门径。至1906年，印度有三分之二的黄金储备被存入英格兰银行；同庚，印度的部分PCR（Paper Currency Reserve，纸币储备）也被批准用于投资伦敦的英镑证券，并在自后越来越多地服务于守护汇率和赈济伦敦阛阓的流动性。

至此，PCR和之前为印度锻造卢比硬币的铸币税利润而确立的金本位储备金协同运作，共同奋发于爱戴汇率褂讪和构筑黄金储备的第二谈防地，它们匡助促进英国债务证券阛阓的发展，并缓解了伦敦利率的上行压力，为英格兰银行在国际货币体系中提供了更多的操作空间。

印度附属国的金融体系

印度附属国在金融的隶属地位也诬蔑了国内的金融发展。印度的金融体系可分为两个互筹商联的部门：一个镶嵌国际阛阓，另一个面向国内阛阓。印度的部分股份制银行和原土放贷企业属于后者，而前者则由殖民政府，包括印度政府和印度作事处、总督银行和外汇银行组成。

在国内阛阓中，总督银行天然在印度金融阵势中地位权贵，但它们的业务范围受到末端，不可和其他国度的中央银行相通被授权担任贷款东谈主，无权调养货币流动性及信贷，无力赈济国内工业投资。更病笃的是，它们被顽固从事外汇往来或从以伦敦为中心的国际本钱阛阓借债。其为国内金融体系提供弹性的才能不仅被裁汰，而且还被抹杀在生意融资和本钱流动除外，而这些资金主要掌持在外汇银行手中，由外汇银行在相易生意和本钱流入方面占主导地位。总督银行在国内贷款的末端，以及外汇银行对总督银行部分功能的替代，导致酿成了一个以印度行为棉花和黄麻出口国地位为导向的国内信贷体系。

在国际阛阓上，外汇银行主导跨境金融流动，是印度附属国金融体系中的重要渠谈。不管是其通过在伦敦诱骗进款，如故对汇票进行再贴现来为其业务融资，附属国生意实质上是通过在伦敦借债资金来融资的，体现了印度与国际金融阛阓的远离称会通。另外，印度外汇银行的进款增长朝上其在印度的储备增长，这种抵抗衡的处理取决于银行能否从伦敦带回资金以闲适国内需求。一朝印度出现紧缩或心焦，则需要从伦敦汇款处理；相悖，当伦敦阛阓出现危险，短期借债败落且外汇银行靠近偿还压力时，外汇银行会从印度分支机构索要资金，将脆弱性传导到国内阛阓。

总之，总督银行与外汇银行关系稀奇。总督银行受外汇银行竞争影响，功能受限；而外汇银行则确保了国内金融体系与伦敦金融城的金融利益相挂钩。

金汇兑本位制下的汇率照管机制

在印度的金汇兑本位制下，汇率的照管依赖于汇票的出售，即印度卢比的债权在伦敦以英镑出售。行为一种短期外债，汇票被用于闲适殖民政而已交至伦敦的国内用度（home charges），包括但不限于已驱散的东印度公司的债务利息、政府债务和铁路债券的利息开销、待业金、在英国的采购以及战斗和军事开支等等，让印度的税收收入转移至伦敦以支付英镑的开销，而这逐步变成了对印度经济的掠夺。

同期，汇票行为金汇兑本位制下金融隶属化中枢部分的脚色，遏制了印度的生意顺差转移为黄金储备，而这些储备被服务于英格兰银行对国际流动性的相易。黄金幸免流入印度，汇票的汇率与英镑挂钩，国际货币体系中的一个重要不褂讪身分得以处理。

从行为灵验转移印度财政收入的妙技初始，汇票机制演变成金融隶属化的组成部分。这一机制不仅灵验守护了固定的英镑汇率，还使印度的货币和金融节拍与伦敦金融阛阓愈加缜密地筹商在一皆。

印度面对危险的应酬举措

1907至1908年间，因受到天然灾害的影响，印度的生意逆差恶化；恰逢好意思国金融危险发生并扩散，英格兰银行的黄金无数流失，伦敦出现货币紧缩。因此，汇票需求减少，卢比贬值。黄金的流失也导致以往汇票机制爱戴汇率褂讪的功能失灵，汇票机制仅能保持卢比汇率上限，却未能退守汇率着落。

此时，印度附属国的国内需务实质上被遵照于扼制金融阛阓摇荡的帝国需求，即通过退守黄金流入印度金库来应酬跨大欧好意思向纽约流失的黄金。何况，由于之前殖民政府有有余的财政空间和余额，这为英国缓解金融危险的冲击提供了很大的资金缓冲。天然几个月后伦敦金融阛阓趋于褂讪，卢比依旧承受压力。到1908年，印度发生了货币紧缩。

这场金融危险也进一步安然了要将印度的黄金储备放于伦敦的合感性，同期还促成了将印度的短期储备行为短期贷款放在伦敦阛阓的特定金融机构，而非用于投资流动性较差的英镑证券。跟着伦敦可用的流动性资金的增长，这些储备在1909年被存入股份制银行，伦敦的金融机构和股份银行概况以低于英格兰银行贴现率的利率提供流动资金，即印度为伦敦货币阛阓提供了低价的短期资金。但殖民政府仍需要以更高利率从伦敦本钱阛阓借债，何况还需为部分债券提供申报保证，给与了私东谈主国际投资的风险。

总体而言，印度附属国在爱戴那时英国金融霸权的主要任务是：不成为国际黄金储备的流失国，并设法改造印度的储备来闲适英国照管国际金本位制货币体系的需要。不管是自后第一次寰球大战爆发，如故印度发生货币危险时分，印度匡助英国应酬作战时分的金融摇荡和好意思国与主要债权国的崛起。1913年，印度被批准一朝英国罢手使用金本位制，印度的金汇兑本位制就会变为英镑本位制。这一瞥变更是预示了国际货币体系的将来，即外汇国度蕴蓄以主要货币计价的外汇储备，行为对汇率波动和本钱外逃的自我保障。即便1935年英国出台法案将货币事务的法则权叮嘱至印度储备银行，苏格兰银行也未铲除对新成立中央银行的法则。纵使殖民管辖日渐式微，金融隶属化仍在实施。

结语

金汇兑本位制是将附属国印度的货币策略与英镑挂钩的重要金融隶属化机制，其运作幸免了印度黄金储备的流出，通过将黄金放弃于伦敦，为英格兰银行提供了短期信贷额度，匡助英国照管国际金本位制和推动国际英镑的流动。但即使自后反殖民灵通蓄势待发、促使次大陆在战时进行政事革命时，财政和货币事务的法则权仍保留在英国手中，这标来日然径直殖民管辖结构被铲除了，但财政法则还是帝国诳骗权利的病笃花样。尽管面前已不存在殖民管辖，但在好意思国鼓动金融霸权的布景下，英印的例子仍可在本质中得到映射，发展中国度在国际货币体系中位于隶属地位。

词汇蕴蓄

gold-exchange standard

金汇兑本位制

financial supremacy 

金融霸权

financial globalization

金融全球化

financial subordination 

金融隶属化

international liquidity 

国际流动性

译者：邢安婷，国政学东谈主编舌人，中国政法大学国际法学院硕士参餬口。

校对 | 王昕怡

审核 | 丁伟航

排版 | 赵小娟

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